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　　来源：证券市场周刊杂志市场号

　　文 | 尚扬

　　10月14日的A股市场，再次上演了“指数携手下行，结构性行情明显”的一幕。AI漫剧、传媒游戏的爆发，代表了市场对AI应用落地的强烈期待；元件、煤炭、石油的上行，则代表了资金对真实业绩的认可。一边是“想象力”的进攻，一边是“确定性”的防守，这或许正是当前震荡市中，资金在大盘3800点附近反复权衡的真实写照。

　　AI漫剧、游戏传媒、短剧集体爆发

　　今日早盘，A股主要股指集体低开，盘中虽一度翻红，但全天均以回撤收盘。当日市场总成交金额1.43万亿元，相较昨日减少2625.09亿元。个股中，4496只下跌，只有975只上涨，普跌格局明显。

　　板块中，AI应用（漫剧、游戏传媒）、资源周期（油气、煤炭）、元件、银行等涨幅居前，工商银行、建设银行、中国银行盘中纷纷再度刷新历史新高，工商银行总市值站上3万亿元，成为了指数的“压舱石”。而与之相对立的，电池、汽车整车、光刻机等概念则呈现了领跌趋势。

　　AI漫剧、游戏传媒、短剧等板块近期为何持续表现？

　　短剧出海数据爆发，打开了行业第二增长曲线。据Sensor Tower数据，字节跳动旗下短剧应用PineDrama上线约9个月，累计下载量已突破1亿，日活跃用户约700万，成为海外短剧赛道增长最快的应用之一。头部平台海外下载量与流水的接连突破，验证了“中国短剧/IP+出海”商业模式的高变现天花板，极大提振了市场对头部IP商与发行渠道商的估值预期。事件层面，10月15日深圳将举办短剧出海大会，多家上市公司参会；上海出品的AI互动短剧亮相戛纳电视节，共同催化了板块情绪。

　　AI技术重构，制作成本下降。随着文生视频、AI漫剧工具链的普及，短剧制作周期从“周/月”级压缩到“天”级，制作成本下降80%以上。国金证券指出，AI可将剧本拆解、分镜制作、素材生成、配音及剪辑等环节串联为“创意输入—AI生成—人工优化”的流程，把制作周期从50天—60天以上压缩至30天内，相关“卖铲人”（工具与算力）有望率先受益。平台端亦在真金白银投入：火山引擎推出Seedance影视合作计划（单项目激励最高百万元人民币），B站升级“觉醒漫剧计划2.0”（提供创作资金、算力及千万流量扶持）。

　　行业景气与用户数据持续验证。QuestMobile数据显示，红果免费漫剧6月月活达4427.6万，较2月增长84.1%；DataEye统计显示，8月抖音原生端新增AI剧/漫剧4.68万部，新剧播放增量1647.5亿。游戏端同样利好不断：国家新闻出版署9月共发放209个版号（206款国产+3款进口），单月再超200个；前三季度版号数量同比增长约23%，头部厂商新品陆续上线带来流水增量，AI在研发运营环节加速落地，“降本+增收”逻辑双向强化。

　　市场主线切换，资金集中抢筹。在半导体重挫、“双创”指数承压的背景下，资金急切寻找新的确定性方向。机构预估2026年国内微短剧及AI漫剧市场规模有望突破1200亿元，具备“IP储备+AI工具链+渠道变现”优势的龙头备受青睐。叠加多家公司三季报业绩预增、出海收入占比提升，情绪与产业景气形成共振。

　　盘面上，慈文传媒、新经典4连板，富春股份“20CM”涨停，掌阅科技、引力传媒、电魂网络“10CM”涨停，新华文轩自跌逾9%拉升封至涨停，上演“准地天板”，当前已走出13天9板（见附图）。

　　不过，业内人士认为，从产业趋势看，AI确实在重构内容生产方式，短剧出海也确实跑出了亿级下载、千万级日活的真实数据，行业规模迈向千亿级并非空谈。这条赛道具备真实产业基础，不是纯粹的“无中生有”。但目前AI漫剧、短剧的收入在多数上市公司总营收中占比仍极低，不少标的的涨停更多由“概念+情绪”驱动。即便有真实AI业务的公司，其AI业务对利润的贡献也有待时间验证。投资者若参与，要警惕连板股的接力风险，切忌在情绪高潮期重仓追高，最好等情绪退潮、股价回调后，基于业绩兑现节奏择机布局。

　　元件：涨价+业绩的双重催化

　　相比AI传媒板块情绪火热，元件（PCB）板块的上涨则受益于“涨价+业绩”的双重催化。

　　江西省宏瑞兴科技、松下、南亚塑胶等公司近期再度上调覆铜板等产品价格。覆铜板是PCB的核心原材料，其涨价直接反映下游需求旺盛并改善产业链盈利预期。事实上，行业涨价潮已持续多时，建滔积层板8月底发出年内第七张涨价函，9月初中国巨石同步上调电子布价格15%-20%。

　　业绩方面，今日宝鼎科技（维权）发布三季报业绩预告，预计报告期内实现归母净利润33000万元-37000万元，同比预增536.88%-614.07%。10月13日，超声电子公告今年1月-9月归母净利润为34000万元-36000万元，与上年同期相比增长90.78%-102%，业绩也有望翻倍增长。业绩的确定性是股价最好的催化，随着公告的发布，宝鼎科技今日股价涨停，超声电子则收出了两连板。

　　随着AI算力需求的放量，AI算力建设提速带动高多层板、HDI板订单能见度提升，头部厂商盈利弹性显现；叠加铜价上行，市场对覆铜板涨价预期强烈。花旗研报指出，中国占全球覆铜板（CCL）供应约75%份额，凭借规模成本领先、电力成本优势、FR4技术成熟及上游原料高度本地化，中国在AI覆铜板的市场份额应保持稳固。业内认为，板块估值处于历史中位偏下，机构配置比例仍低，在“三季报预增+景气上行”共振下，资金有望持续回流。

　　石油板块兼具地缘弹性与红利防守两重属性

　　如果说传媒是“情绪之火”，元件（PCB）是“业绩之锚”，那么石油板块则是今日盘中兼具地缘弹性与红利防守属性的第三条主线。早盘，A股石油石化板块表现强势，“三桶油”中国海油、中国石化、中国石油集体创出阶段新高。

　　石油板块的上涨，其背后主要有三重驱动。

　　驱动一：国际油价持续走高，供给端地缘溢价飙升，这也是最直接的催化。驱动二：库存见底，供给端硬支撑。沙特阿美总裁纳赛尔在世界石油大会上警告，全球商业原油库存已低于60亿桶，处于“极度危险”的低位，可能需要两年才能恢复正常。当前国际柴油价格已达约200美元/桶。高盛估计全球原油平均运费已从一年前的每桶4美元攀升至每桶30美元。库存维度上，全球商业原油库存连续五周下降并显著低于五年季节性均值。低库存+高运费+航道受阻“共同对到岸价格形成持续支撑。驱动三：市场”高低切换“，红利资产受青睐。除地缘因素外，石油板块走强还与A股内部的资金再平衡密切相关。中金公司指出，7月以来全球AI产业链负面叙事增多，叠加海外流动性预期收紧、地缘不确定性上升，前期表现较强的成长板块出现明显调整，红利资产的相对配置价值值得重新审视。而政策层面持续引导保险、养老金等中长期资金入市，为高股息红利资产提供明确的增量支撑。这也解释了为何”三桶油“这类高分红标的同时受到避险与红利资金的双重追捧。

　　国联民生证券预计短期油价宽幅震荡，但在当前低库存支撑下“向上动力更强”；申万宏源认为油价中枢向上，2026年整体维持高油价，油公司业绩将单边受益，并有望加大油气勘探开发投资；中信证券指出美伊谈判尚未取得重大突破，霍尔木兹海峡运输成本攀升，预计2026年剩余时间国际油价仍将维持高位震荡。

　　（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）